奈落·基拉

登中国的台,唱世界的戏

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卖房就是在卖艺术品

May 21st, 2008 · No Comments

文:Christina S.N.Lewis /译:Andrew Wong
最近我们关注到这样一个概念:把住宅视作艺术品销售出去。这周在克里斯蒂拍卖行一个拍卖会上,一座坐落在加州Palm Spings的现代主意流派的住宅经返修后以1500万美元被拍走。
在乌云密布的美国经济和毫无起色的房产市场上,这座由Richard Neutra设计的住宅能以1500万美元成交无疑震惊了克里斯蒂拍卖行的管理层。房地产中间商只投入了900万美元购入这块占地2英亩的土地及房产,而这些本属于一位匹兹堡百货业富豪Edgar J.Kaufmann所有。(总体来说,这次拍卖会成绩非常傲人。一幅Lucien Freud的油画以3360万美元成交,这是所有仍然健在的画家中最昂贵的作品。)
一些中世纪建筑的爱好者对此次拍卖感到惊愕。这座建筑的售价竟然在克里斯蒂拍卖行估价的底部,此前拍卖行估计成交价应该在1500万美元至2500万美元之间,而拍卖也没有预期中激烈。“这让人感到非常失望。”Bridget Restivo如是说。(Bridget Restivo是一位专研历史收藏品的房地长中间商)Micheal LaFetra,一位修复和销售过大量中世纪建筑的洛杉矶古迹保护主义者说“我想拍卖应该更有趣、更令人感到兴奋才对。”同时他表示,小量的购买者进入投标显示这个市场接近顶峰。
据监控整个拍卖过程的克里斯蒂拍卖行20世纪艺术作品部主管Joshua Holdeman说,这位不愿透露姓名的买家是长期居住在美国和欧洲的外国人,他热爱20世纪建筑、设计和艺术。这位买家而且同意购买邻近的1/3英亩的果园,这致使成个交易金额达到1900万美元。
2000年以来,一大把值得收藏的房产被拍卖,这个周日这种策略又再次受到检验。芝加哥拍卖行Wright献上由Louis Kahn设计的住宅,据拍卖行估计,售价应该在200到300万美元之间。这些被拍卖的住宅坐落在费城高尚住宅区Chestnut Hill,由著名木匠Wharton Esherick雕刻的厨房是商品的卖点。
在下个月,拍卖行Sotheby’s将会拍卖Artek Pavilion,一个130码长,16码宽由日本设计师Shigeru Ban设计的展览馆。预计成交价在80万到120万美元之间。拍卖行认为,这个需要一组工作人员用一周时间拼装而成的建筑能充当好私人博物馆的角色。

一些住宅被当作艺术品一样出售,其效果超出很多专家的估计。在2003年,国家历史文物保存信托基金会(National Trust for Historic Preservation)出价750万美元购下坐落于芝加哥由Mies van der Rohe设计的“玻璃盒子(glass box-style)”的住宅,超过了拍卖行对其600万美元的预期。
2000年,曼哈顿一座由Philip Johnson为Blanchette Rockefeller设计的市政大厅被拍卖,并以1100万美元成交,大大超过了各方的预期–500万美元。在1989年,该住宅在Sotheby’s拍卖行曾以350万美元成交,超过了200万美元的预期。
几年前,一些文物保护专家就现代建筑拍卖潮表示担心,因为这可能会改变住宅内部结构,或者给建筑带来不必要的负担。但一些艺术的狂热者表示,拍卖的盛行有助于催生新的艺术流派。

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Tags: 财经

摩根士丹利07年A股策略报告:增长还是泡沫?(提要)

September 15th, 2007 · No Comments

此文是笔者翻译自摩根士丹利的研究报告《Morgan Stanley China A-Share Strategy 1H07 Result:Super Growth or Super Bubble?》,若有翻译不当的地方,敬请指教。
我们的观点是“A股上市公司业绩增长被投资和非营业收入极度地夸大,虽然各项核心盈利指标的增长仍然让人鼓舞。”投资者似乎不会在这个时候抛售还有上升空间的股票,哪怕这个一种不够健康的增长。从A股市场的估值角度看,在调整核心盈利能力之后,A股市场泡沫仍然是史上新兴市场之最。从长期来看,A股市场的价值最终会重估,而且会失去“中国个人投资者投资的唯一渠道”的地位:

改变A股的“唯一”地位,允许资本没有限制的流出海外。
加速金融资产的供应量。

目前,在A股上市的1480间上市公司都已经公布其07年中期报告,报告显示上市公司每股收益同比增长75%并且可以预测07年全年A股市盈率大概在34.6倍左右。但是,我们分析发现A股市场的营业收入增长是只有33%。在扣除投资收益和非营业收入后,预计07年A股上市公司的核心市盈率可能高达58倍。(投资收益和非营业收入是不应该重复计算而且不包含在市盈率的计算当中)
A股市场的估值已经到达新兴市场历史高点。虽然中国政府正有序地对外开放资本市场,使流动性过剩的局面得到缓和,但我们认为不断积累的泡沫仍然有在未来12个月内爆破的可能。

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